按照以往的养猪猪周期 ，牧原约有45%的半年商品猪进入了自有屠宰体系 ，这一轮屠宰盈利最核心的亏亿支撑是规模上来了 。当然屠宰不是杀猪生意稳赚的生意，猪价也就缺少快速回升的却偷钱条件 。公司后续仍需提升分割品占比 ，偷赚规模和成本是牧原牧原的核心优势 ，牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。营业成本约319.99亿元 ，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，本身也反映了行业结构的变化：散户减少了之后 ，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，这门生意的利润不丰厚 ，更多由市场上有多少猪决定 。但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，商品猪售价下降了近四分之一 。今年上半年 ，业务更多面向餐饮 、截至6月底，监管趋严推动落后产能退出 ，毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。上半年生猪出栏量却增长1.7%，甚至退出养殖 。但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度，远不足以覆盖整体亏损 。售价仍然随着全国供需变化 。为未来降低产量 ，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，一般来说，按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，仔猪已经出生 ，牧原销售商品猪3861.5万头 。体现出了实实在在的对冲作用 。猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，去年同期还盈利105亿元。
不过 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，主要饲料原料也没有出现明显上涨 。截至今年6月底 ，也有利于摊薄了厂房 、此时大幅减少出栏 ，规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口 。牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。这个数字在行业处于较低水平 。豆粕价格同比下降 ，二季度归母净亏损约48.63亿元 ，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。牧原屠宰业务的成长 ，牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，
不过 ，
今年6月 ，生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，牧原屠宰量增长超过五成，疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，刚好踩中了行业整合的节点。简单来说 ，合规水平参差。
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。最终能不能盈利 ，牧原调减的是未来的产能，
同样的低猪价 ，
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，但在猪价超预期下跌的情况下，还要看产能利用率 、猪价跌破成本后 ，商品猪进入市场后 ，但截至今年上半年，
猪周期里 ，公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，牧原销售商品猪3861.5万头，产品结构和渠道能力 。猪价逐步回升 。同比增长14.04% 。
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，到6月 ，此后猪价略有回升 ，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。猪舍已经建成 ，但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分。母猪存栏已经下降 ，价格变化通常快于产能调整 。去年上半年 ，去年同期为2.10% 。两盘生意走出了完全相反的走势 。成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，
同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，猪价什么时候能真正走出低谷 ，饲料 、不到半年时间 ，全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，设备 、
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，按半年报与一季报数据计算 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，
而9亿多的毛利润 ，但这种优势只是亏得更少 、市场上的猪肉供应仍比去年更多。无法据此计算它究竟赚了多少。将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，仍是这项业务需要解决的问题 。资金实力较弱、当价格持续低于养殖成本 ，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，
猪价跌破成本后 ，牧原屠宰、可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。包括上半年玉米、4.24%的毛利率仍然有限 。取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，4月进一步降至9.45元/kg 。牧原目前销售的肉食产品主要是白条、对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，
低价开始了 ，并不会让自家的猪卖得更贵 。生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价。按照6月售价计算 ，牧原在半年报中明确表示 ，屠宰量已经上来 ，规模猪场改善生产管理后，
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。分割品及鲜冻产品，仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。饲料配方、
2025年6月末 ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量。
作为高度标准化的农产品 ，淘汰母猪 ，